Certificate TURBO

Bursa de Valori Bucureşti îsi caută un nou director general

FMI a aprobat prelungirea cu trei luni a acordului cu Romania, pana la 30 iunie a.c.
Board-ul FMI a aprobat prelungirea cu trei luni a acordului cu România, care urma să expire la sfarşitul lunii martie, oferind autorităţilor române oportunitatea reducerii arieratelor şi eficientizării companiilor de stat. Prelungirea a fost cerută de autorităţile române şi va oferi timpul de implementare a măsurile necesare pentru completarea celei de-a şaptea şi celei de-a opta evaluări din acordul stand-by. Prelungirea acordului va oferi, în particular, oportunitatea reducerii arieratelor guvernamentale la nivel central şi local şi totodată posibilitatea de a lua măsuri pentru îmbunătăţirea guvernanţei companiilor de stat.

Proiectul de lege pentru desfiinţarea pieţei Rasdaq a fost depus la Senat de un grup de 28 de senatori.
Senatorul Marius Bota, care a depus proiectul, a afirmat că a decis să redacteze proiectul, pentru că se pare că nimeni nu îşi asumă responsabilitatea - nici CNVM, nici Ministerul Finanţelor. Varianta proiectului publicată de Senat prevede ca noua lege să reglementeze procedurile aplicabile societăţilor comerciale ale căror acţiuni se tranzacţionează pe piaţa Rasdaq, în vederea admiterii acestora la tranzacţionare pe o piaţă reglementată sau în vederea tranzacţionării pe un sistem alternativ de tranzacţionare autorizat de CNVM. Potrivit proiectului, Bursa de Valori Bucureşti trebuie să identifice societăţile de pe Rasdaq care se califică pentru piaţa reglementată, acestea urmând să convoace acţionarii pentru a hotărî transferul. Companiile pot alege şi listarea pe unul dintre sistemele alternative de tranzacţionare aprobate de CNVM.

S-a înfiinţat banca şi agenţia de evaluare a alianţei BRICS
Banca alianţei BRICS (Brazilia, Rusia, India, China şi Africa de Sud) a fost înfiinţată marţi, în cadrul summit-ului de la Durban, conform unei declaraţii a lui Pravin Gordhan, Ministrul de Finanţe al Africii de Sud. Acesta a afirmat că "banca de dezvoltare a BRICS va reprezenta o sursă vitală de ajutor financiar şi tehnic pentru toate ţările în curs de dezvoltare din întreaga lume".
Totodată, pe agenda de discuţii a grupului BRICS s-a aflat şi crearea unei agenţii de rating ca Moody's sau Standard & Poor's, "având scopul de a contribui la o evaluare mai obiectivă a pieţei, a companiilor naţionale şi a băncilor din grupul BRICS", conform declaraţiilor lui Valdimir Putin.
Totodată, în cadrul reuniunii de la Durban, guvernatorii băncilor centrale din China şi Brazilia au semnat un nou acord pentru a-şi folosi monedele naţionale în schimburile comerciale bilaterale care sunt aproximate la 30 de miliarde de dolari pe an.

Bursa de Valori Bucureşti nu mai are Director General
Consiliul de Administraţie al BVB a analizat activitatea lui Victor Cionga în primele şase luni de mandat şi a decis revocarea acestuia. Principalul motiv a fost că procesul de restructurare al BVB nu urmează un progres suficient de rapid. În subsidiar se vorbeşte de faptul că Cionga s-ar fi concentrat doar pe planul de reorganizare şi că directorul BVB nu ar fi iniţiat şi alte proiecte cu adevarat semnificative. Se mai reproşează faptul că şi-a adus o echipă de experti care a marit nejustificat costurile de administrare. În surdină se mai vorbeşte şi de implicarea tot mai puternica a lui Stere Farmache in activitatea BVB.
Victor Cionga a preluat conducerea executivă a Bursei de Valori Bucureşti în luna septembrie 2012, la doua luni după ce a fost numit director general de către Consiliul de Administraţie.

Evenimentele pe care le consider reprezantive, în acestă săptămână, pentru piaţa bursieră românească, sunt prezentate mai jos:

Piaţa acţiunilor şi derivatelor aşteaptă clarificarea situaţiei din Cipru. Pieţele externe sunt la niveluri tehnice importante, care dacă cedează ar putea declanşa o corecţie. În principiu, sunt puţini investitori care mai văd un potenţial de creştere consistent în actuala conjunctură financiară
Principalele titluri tranzacţionate în ultima săptămână au fost: FP, SIF-uri, SNP, TLV şi BVB
Preţul acţiunilor SNP au coborât ca urmare a propunerii unui dividend mai redus faţă de cel anticipat de investitori. Directoratul OMV Petrom propune acţionarilor să distribuie din profitul record înregistrat anul trecut un dividend brut de 0,028 lei/acţiune, cu 9,6% sub cel de 0,031 lei/titlu acordat anul trecut. Raportat la cel mai recent preţ de la bursă, de 0,4545 lei/titlu, dividendul conferă un randament de 6%
Liniştea de pe bursă este pusă pe seama neclarităţilor legate de Cipru, în privinţa soluţionării complete a crizei, precum şi ca urmare a trecerii datelor de referinţă pentru participarea la AGA. În consecinţă şi volumele tranzacţionate s-au diminuat.
Victor Cionga, directorul general a Bursei de Valori Bucureşti, nu a mai fost confirmat în funcţie, după primele şase luni de activitate.
Acţiunile FP au crescut vineri cu 1,19% şi au încheiat ziua aproape de preţul din primele zile de la listarea la Bursă, în ianuarie 2011. Tot vineri s-a înregistrat şi un volum apreciabil de tranzacţii cu aceste acţiuni.
Joi şi vineri au avut loc tranzacţii semnificative, peste 100 de milioanede lei, cu obligaţiuni. Au fost tranzacţionate titluri de stat.
Pe fondul unor veşti bune, redresarea pieţei imobiliare şi scăderea preţului carburanţilor, încrederea americanilor în propria economie creşte. Rămâne de văzut cât este de puternic acest sentiment în timp şi cât va influenţa piaţa europeană. Posibil să asistăm, pe fondul crizei cipriote, la o decuplare a evoluţiilor pe cele două continente. Posibil ca indicii americani să mai crească iar indicii economiei europene să stagneze sau chiar să scadă.

Revenind la subiectul acestui buletin săptămânal, instrumentele structurate tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti, pot spune că finalizăm o săptămână în care nu am avut evenimente importante, piaţa certificatelor turbo evoluând în parametrii normali, fiind animată în cea mai mară măsură de evoluţia indicilor bursieri din Europa şi America. Consemnăm totuşi un record, ziua cu volumul cel mai mic de tranzacţii din acest an. Vineri, s-au tranzacţionat certificate turbo în valoare de doar 0,06 milioane lei. Volumul mic se datorează zilei libere pe bursele europene, fiind Vinerea Mare pentru credincioşii catolici care se pregătesc pentru Sărbătorile Pascale.

Secţiunea 1 - Ponderea produselor structurate în totalul tranzacţiilor la BVB

Tabloul general al grupelor de instrumente tranzacţionate, în săptămâna trecută la Bursa de Valori Bucureşti, este prezentat mai jos. Clasificarea instrumentelor este cea făcută de bursă, tabelul sintetizând rapoartele zilnice emise de Bursa de Valori Bucureşti. Pentru a face o analiză comparată, relevantă este ponderea fiecărui instrument în totalul tranzacţiilor săptămânale înregistrate. Procentul respectiv ne arată interesul traderilor pentru acel tip de instrumente.

Tabelul de mai sus s-a obtinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro

Instrumentele structurate înregistează un volum de tranzacţii în valoare absolută de 11,28 milioane de lei. Valoarea tranzacţiilor în această săptămână este comparabilă cu cea din săptămâna precedentă, când se situau la 13,39 milioane lei. Consider că a fost o săptămână relativ bună pentru produsele structurate, având în vedere faptul că vineri tranzacţiile au avut un volum foarte mic.
Ponderea instrumentelor structurale din totalul tranzacţiilor săptămânale se situează la 4,42%, sub media anuală care are valoarea de 5,62%. Ponderea instrumentelor structurale a scăzut în această săptămână atât datorită volumului mai mic tranzacţionat cât şi datorită faptului că ponderea obligaţiunilor a crescut mult în această săptămână înregistrând un nivel ridicat de 40% din tranzacţii, maximul din acest an.
Sunt şanse ca şi luni volumul tranzacţiilor cu produse structurate să fie foarte mic deoarece cei trei market makeri au anunţat că pentru ziua de luni nu vor asigura cotaţii pentru produsele structurate. În aceste condiţii se vor înregistra doar tranzacţii sporadice.

Ziua cu volumul cel mai mare de tranzacţionare este miercuri: (3,68 milioane lei).
Ziua cu volumul cel mai mic de tranzacţionare este vineri: (0,06 milioane lei)
Media zilnică a lichidităţii, pentru ultima săptămînă este 2,25 milioane de lei.
Media zilnică a lichidităţii, pentru anul în curs este de 1,83 milioane de lei.

Secţiunea 2 - Clasamentul simbolurilor după volumele de tranzacţionare, în ordine descrescătoare

Instrumentele structurate sunt titluri cu o perioadă redusă de valabiltate. Fiind foarte volatile, ele sunt emise pentru o perioadă scurtă de timp, maxim 12 luni, sau o parte din ele ies de la tranzacţionare înainte de data maturităţii, ca urmare a atingerii barierei. Instrumente structurate tranzacţionabile la finele acestei săptămâni pe piaţa românească, conform secţiunii dedicate acestor instrumente, sunt:

59 Certificate TURBO (din care 9 suspendate)
9 Certificate INDEX
5 Certificate BONUS

În tabelul de mai jos, am grupat toate tranzacţiile realizate la nivelul fiecărui simbol, pe parcursul săptămânii analizate, indiferent de ziua de tranzacţionare. Încerc să evidenţiez în acest tabel, grupat pentru fiecare simbol, variaţia preţului mediu, minimele şi maximele săptămânale respectiv cele anuale, numărul de tranzacţii şi volumul bănesc realizat. Acesta este practic tabelul general de tranzacţionare şi este punctul de plecare al analizelor care le fac pentru săptămâna în curs.

Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa B V B, disponibile pe www.bvb.ro

În perioada analizată s-au derulat 5.159 de tranzacţii în care s-au schimbat 1.739.228 instrumente, fiind implicate 48 de simboluri, din totalul celor 64 disponibile la tranzacţionare. Săptămâna anterioară s-au înregistrat tranzacţii cu un număr de 44 de simboluri.
Podiumul celor mai lichide simboluri, în ordine descrescătoare, este ocupat de simbolurile: BKDOWTS5, EBDAXTS21 şi EBSPTS3, identic cu cel de săptămâna trecută.
Volumul tranzacţiilor realizat de primele 3 simboluri reprezintă 77% din totalul tranzacţiilor realizate cu instrumente structurate. Titlurile care au generat peste 80% din volumul tranzacţiilor ocupă primele 4 poziţii din tabelul de mai sus. Se constată o concentrare excesivă a tranzacţiilor pe primele poziţii ale clasamentului săptămînal.
Statistica săptămânală a simbolurilor tranzacţionate, cu produse structurate la Bursa de Valori Bucureşti, suferă următoarele modificări:

Numărul de simboluri tranzacţionate: 48
Numărul de simboluri ieşite de la tranzacţionare: 3
Numărul de simboluri intrate la tranzacţionare: 0

Pe coloana a 4-a a tabelului constatăm că, în perioada analizată, preţurile medii săptămânale ale instrumentelor structurate au oscilat în intervalul -10,61% până la +10,55%. Gama de variaţie a preţurilor medii săptămânale este mai redusă comparativ cu variaţiile zilnice prezentate în secţiunea 5 a buletinului.

Secţiunea 3 - Clasamentul volumelor, în funcţie de activul suport şi emitenţi

Pe baza fiecărui activ suport se pot construi unul sau mai multe certificate turbo. În această secţiune sunt prezentate cumulat toate simbolurile care s-au tranzacţionat în săptămâna analizată în baza unui activ suport. Pentru a uşura comparaţiile am ordonat descrescător, după valoarea tranzacţionată, simbolurile în cadrul aceleiaşi familii, indiferent de emitent sau tipul de certificat.

Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro

În această săptămână numărul activelor suport tranzacţionate a fost 11, cu unul mai puţin faţă de săptămâna trecută.
Clasamentul celor mai tranzacţionate active suport este identic cu cel de săptămâna trecută: DJI, DAX şi SP500. Din nou, indicii bursieri sunt cei care ocupă primele trei poziţii în clasamentul săptămânal al lichidităţii generale, ei realizînd 80% din tranzacâiile săptămânii.
În săptămâna analizată simbolurile construite pe activul suport oferit de acţiunile româneşti FP, SNP şi TLV s-au aflat la tranzacţionare, însă volumele schimbate în piaţă au fost reduse.
Clasamentul volumelor tranzacţionate de furnizorii de lichiditate se păstrează identic cu săptămâna trecută. Pe primul loc se află ERSTE prin BCR, pe locul doi SSIF Broker iar Raiffeisen Centrobank AG se situează pe ultimul loc. Se păstrează astfel clasamentul consacrat al acestui an.
(Înţelegem prin furnizori de lichiditate brokeri care asigură permanent oferte de cumpărare/vânzare pentru un simbol, garantând astfel execuţia şi lichiditatea ordinelor în piaţă).

Secţiunea 4 - Statistica tranzacţiilor după activele suport, pe zile de tranzacţionare

În tabelul de mai jos încerc să reprezint tranzacţiile care au la bază un activ suport. Astfel, se regăsesc, însumate pentru fiecare zi de tranzacţionare, întreaga familie de simboluri construite pe baza unui suport activ, indiferent de emitent sau de furnizorul de lichiditate. Statistica este întocmită doar pentru Certificatele Turbo, grupate pe cele două opţiuni Short şi Long. Din această cauză, totalul săptămânal al acestei secţiuni poate să difere de totalul instrumentelor structurate din Secţiunea 1, unde regăsim însumate tranzacţiile cu toate tipurile de instrumente: Certificate Index, Certificate Turbo şi Certificate Bonus.

Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro

Analizând volumul zilnic şi săptămânal tranzacţionat pe fiecare activ suport şi comparând ponderea tranzacţiilor short şi long, se desprind următoarele tendinţe cu privire la opţiunea traderilor:

Active suport cu opţiunea SHORT (unde ponderea opţiunilor >0,70%): DJI, SP500, DAX, WTI
Active suport cu opţiunea LONG (unde ponderea opţiunilor >0,70%): FP, GLD, SLV, EBS
Active suport indecise (unde ponderea long/short aproximativ echilibrată): SNP

Pentru celelalte active suport, volumul tranzacţiilor este prea mic ca să pot calcula o tendinţă privind evoluţia.

Interesul investitorilor pentru Certificatele Index şi Certificatele de tip Bonus în această săptămână a fost mai mare comparativ cu alte perioade, volumul însumat al acestora fiind de 221 mii lei, adică 2% din volumul săptămânal tranzacţionat al instrumentelor structurate.

Secţiunea 5 - TURBO jurnal

Aspectele zilnice referitoare la tranzacţionarea instrumentelor structurate, în săptămâna analizată, sunt prezentate mai jos. Ele sunt observaţii personale, formulate la finele fiecărei zile bursiere şi din această perspectivă pot fi considerate subiective.

Luni - 25.03.2013
Azi bursele au deschis optimist după anunţarea acordului de restructurare a băncilor din Cipru şi acordarea sprijinului de câtre Banca Central Europeană. Apoi cotaţiile au scăzut, în urma declaraţiei Preşedintelui Comisei de Finanţe a Parlamentului din Cipru, care a afirmat că pentru salvarea sistemul bancar al naţiunii, trebuie luată în considerare chiar părăsirea grupului celor 17 state utilizatoare a monedei unice.
A fost o zi în care traderii cu certificate turbo au fost activi, antrenând în tranzacţie volume interesante. Principalele volume au fost realizate, în proporţie de 85% pe principalii indici bursieri. Au mai contat activele suport aur şi petrol, cu opţiunea short.
Anunţurile BVB privind instrumentele structurale s-au limitat la comunicarea noilor niveluri de barieră pentru certificatele turbo, valabile pentru această săptămână.

Instrumentele structurate au asigurat o lichiditate mare, la nivel de 2,95 milioane lei.
Cele mai tranzacţionate active suport: DAX (short), DJI (short), SP500 (short)
Top volume: EBDAXTS21, BKDOWTS5, EBSPTS3
Top creşteri: EBEBSTS12 (+20,25%), EBWTITL12, EBWTITL11
Top scăderi: EBEBSTL8 (-32,20%), RCSNPTS1, EBEBSTL6

Marţi - 26.03.2013
Variaţiile de preţuri pentru activele de bază a fost nesemnificativă azi. În consecinţă, nici preţurile certificatelor turbo nu au oscilat prea mult. Piaţa a aparţinut şi azi principalilor indici bursieri, peste 91% din tranzacţiile cu certificate turbo aparţinând acestor active suport.
Veşti nu prea bune pentru Europa deoarece investitorii se întreabă dacă planul de restructurare bancară a Ciprului va fi aplicat şi în alte ţări din Europa? În SUA veştile sunt mai bune, indicii bursieri au urcat, în deschidere, pe fondul datelor pozitive privind evoluţia comenzilor de bunuri de folosinţă îndelungată şi cea a preţurilor locuinţelor. Piaţa asiatică a fost influenţată în mod negativ de informaţia potrivit căreia China accelerează măsurile de restricţionare a tranzacţiilor imobiliare.
În rest, a fost o zi calmă, în care singurele comunicate pe tema produselor structurate ne informează că pentru vineri şi luni nu vor exista cotaţii pentru unele active de bază din cauza Paştelui Catolic.

Lichiditatea zilei a fost bună, la nivelul de 2,38 milioane lei.
Cele mai tranzacţionate active suport: DJI - short, SP500 - short, DAX - short
Top volume: BKDOWTS5, EBSPTS3, EBDAXTS21
Top creşteri: EBWTITL10 (+10,55%), EBWTITL11, EBEBSTL8
Top scăderi: RCSNPTS1 (-13,95%), EBEBSTL7, EBWTITS14

Miercuri - 27.03.2013
Tendinţa short a principalililor indici bursieri s-a menţinut şi azi. Peste 84% din certificatele turbo tranzacţionate au avut ca activ suport indicii bursieri. Pieţele din SUA şi din Europa s-au înscris pe un trend uşor negativ pe seama veştilor nu prea bune anunţate pe ambele continente
Bursa nu a avut azi comunicări sau anunţuri pe tema produselor structurate.

Lichiditatea zilei s-a situat la un nivel bun de 3,68 milioane lei.
Cele mai tranzacţionate active suport: DAX (short), DJI (short), SP500(short)
Top volume: BKDOWTS5, EBDAXTS21, EBSPTS3
Top creşteri: EBDAXTS21 (+15,32%), RCSNPTS1, EBDAXTS22
Top scăderi: EBDAXTL22 (-12,90%), EBFPTS3, BKSTXTL2

Joi - 28.03.2013
Veştile negative din Europa şi SUA menţin opţiunea short pentru principalii indici bursieri. Aproape toate tranzacţiile zilei au avut opţiunea short.
Emitenţii de produse structurate anunţă că pentru vineri şi respectiv luni nu vor furniza cotaţii pentru simbolurile tranzacţionate la BVB. În aceste condiţii mă aştept ca lichiditatea să scadă foarte mult. Vom avea zile cu tranzacţii foarte puţine

Lichiditatea zilei a fost la nivelul de 2,20 milioane lei.
Cele mai tranzacţionate active suport: SP500 (short), DJI (short), DAX (short)
Top volume: EBSPTS3, BKDOWTS5, EBDAXTS21
Top creşteri: BKSTXTL2 (+5,00%), EBWTITL11, EBEBSTL7
Top scăderi: RCFPTS1 (-7,41%), EBSPTS3, EBWTITS14

Vineri - 29.03.2013
O zi cu foarte puţine tranzacţii, aşa cum am anticipat. Cele 61 de schimburi au fost realizate de micii traderi, antrenând volume nesemnificative. Jucătorii neavând repere de tranzacţionare au făcut pauză.
BVB ne comunică faptul că trei titluri EBFPTL6, EBFPTL7 şi EBFPTS3 au ajuns la maturitate şi vor fi retrase de la tranzacţionare.

Lichiditatea zilei a fost extrem de mică 0,06 milioane lei.
Cele mai tranzacţionate active suport: SLV (long), DAX (long) şi DJI (short)
Top volume: EBDAXTL21, BSLVTL8, EBSLVTL10
Top creşteri: EBDAXTL21 (+13,14%), EBSLVTL10, EBEBSTL8
Top scăderi: EBDAXTS21 (-6,13%), EBSPTS3, EBWTITS14

NOTE:

1. Tabelele de mai sus s-au obtinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piata a Bursei de Valori Bucuresti, disponibile pe www.bvb.ro
2. Precizez că acest buletin nu este o recomandare de a investi în aceste instrumente, în general, sau într-un oarecare simbol în special.
3. Îi invit pe toţi cei care au păreri, idei sau propuneri faţă de subiectul sau despre conţinutul acestui buletin, să le expună direct la comentarii sau pe adresa de mail a autorului blogului.

Vă doresc o săptâmănă bună cu tranzacţii profitabile !