Produsele structurate și Depozitarul Central
Piața din România
Luni, înainte de deschiderea programului normal de tranzacționare la BVB, s-a facut tranzacția din oferta publica de rascumparare a celor 600.000.000 acțiuni Fondul Proprietatea (FP) la valoarea de 1 leu. Această tranzacție duce și această săptămână pe podiumul celor mai mari tranzacții la BVB. Este a treia săptămână consecutivă în care volumele de tranzacții depășesc media de 200 milioane lei/săptămână.
Oficialii Franklin Templeton, compania care administreaza Fondul Proprietatea (FP), vor trebui sa treaca vineri de votul actionarilor intr-o AGA asteptata cu interes mai ales in contextul presiunilor pe care americanii de la Elliott Associates, principalii actionari, le-au facut in vederea cresterii pretului actiunilor FP. Acţionarii Fondului Proprietatea au aprobat prelungirea mandatului Franklin Templetoon cu doi ani, cu condiţia satisfacerii condiţiilor dure cerute de acţionarul cel mai mare grupul Elliott Assiociates.
La finele lunii octombrie 2013, nivelul cumulat al activelor nete SIF a fost de 6,5 mld.lei ceea ce reprezinta o crestere cu 1,7% fata de luna anterioara si cu 8,1% in 2013. Exprimat in moneda europeana, nivelul activelor nete la finele lunii raportate a fost de 1,46 mld.€, cu 1,6 % peste nivelul atins la finele lunii anterioare, se arata intr-o analiza realizata de Asociatia Administratorilor de Fonduri din Romania (AAF).
Acţiunile Romgaz (SNG) ar putea ajunge la 33,74 de lei/acțiune în următoarele şase luni, adică cu 12,47% mai mult față de prețul de ofertă de 30 de lei, și un avans de 18,38% față de prețul cu discount de 5%, de 28,5 lei/acțiune, se arată într-un raport XTB România. Prognoza are la bază o analiză comparativă luând în calcul companii din Rusia, Suedia, Polonia, România și Norvegia.
Cifra de afaceri cumulată a celor mai importante 75 de companii cotate (60 de pe bursă şi 15 de pe piaţa RASDAQ) a scăzut în primele nouă luni ale anului cu 7%, la 45,3 miliarde de lei (10,3 mld. euro), în timp ce profiturile cumulate (din care s-au scăzut pierderile) au crescut cu 35%, la 5,2 miliarde de lei (1,18 mld. euro), potrivit rezultatelor centralizate de ZF. Nu au fost luate în calcul rezultatele Fondului Proprietatea şi ale SIF-urilor, care obţin venituri din investiţii.
Pentru popularizarea investiţiilor şi educarea financiară a celor care aleg să facă pasul către piaţa de capital, Bursa de Valori Bucureşti va organiza începând cu anul viitor un concurs de tranzacţionare cu premii. Cei care se vor înregistra pe portalul bvb.ro vor putea investi bani virtuali într-o competiţie online care va simula evoluţia în timp real a cotaţiilor principalelor acţiuni de la cota Bursei, a anunţat ieri Diana Demian, marketing manager în cadrul instituţiei.
Piața internațională
Piaţa de capital europeană a câştigat teren pentru a şasea săptămână consecutiv după ce vineri a încheiat ziua în creştere.
Balanţa comercială a Uniunii Europene a înregistrat la 9 luni 2013 un excedent de 116,6 mld. EUR, în creştere cu 122,9% an/an. Cu toate acestea competitivitatea economică a UE este afectată de cursul crescut EUR/USD. Principalii indici bursieri europeni cresc pe fondul comunicării de către principalele companii a rezultatelor financiare trimestriale T3 şi/sau a previziunilor optimiste pentru termen scurt (T4 2014).
Parlamentul European a adoptat, marti, bugetul UE pentru 2014-2020, micsorat comparativ cu precedentul cadru multianual, acesta variantă reprezentând finalul a peste trei ani de negocieri in cadrul instituțiilor Uniunii.
Indicii principali de pe Wall Street depăşeau pentru prima dată în istorie pragurile de 16.000 puncte (Dow Jones), respectiv de 1.800 puncte (S&P 500), în prima parte a sesiunii de tranzacţionare de luni, extinzând astfel creşterile impresionante consemnate de la începutul anului, până la cel mai mare ritm din ultimii zece ani. Speculaţiile indică o continuare a stimulului monetar QE3 al FED pentru economia americană. Până la apariția altor semnale se pare că trendul urcător va continua.
Pe piața americană indicii bursieri s-au mai temperat pe fondul recomandării analiștilor de a revizui cotațiile unor companii precum: Consol Energy, Microsoft, Nvidia, Nike, Visa, Cisco. Corecțiile din piața americană au fost induse și de comentariile negative lui Carl Ichan, unul din ce mai recunoscuti manageri de pe Wall-Street. El a spus ca piata din SUA este supraevaluata si ca exisa riscul unei scaderi puternice. Pentru ca impactul mediatic al comentariilor sale a fost mare, el a revenit ulterior cu precizari si a spus ca pe termen scurt piata este imposibil de prezis, insa pe termen lung, castigurile actuale ale firmelor sunt generate de dobanzile foarte mici, nu de eficienta managementului si ca in momentul in care dobanzile vor creste, pretul se va ajusta considerabil.
Petrolul WTI a crescut pe fondul zvonurilor că cererea a crescut în urma sporirii producţiei rafinăriilor după încheierea perioadei de mentenanţă.
Aurul s-a apreciat datorită slăbirii dolarului american, crescând cererea pentru metalul preţios.
Piața românească a produselor structurate
Luni a fost ziua neindicată celor cu inima slabă, două simboluri au atins bariera și au ieșit de la tranzacționare: EBDAXTS28 și BKDOWTS7. Simbolul EBSPTS14 a fost și el foarte aproape să atingă bariera. Aceste evenimente s-au înregistrat pe creșterile substanțiale ale indicilor bursieri DAX, DJI și SP500.
Marți a fost o zi calmă pe piața produselor structurate. Este a doua zi în care volumul tranzacționat de structurate este foarte mic de tranzacții. Se pare că traderii importanți pe structurate au cam ieșit din piață.
Miercuri vine un comunicat interesant prin care aflăm că se introduc noi simboluri la tranzacționare: EBSNGTL1, EBSNGTL2, EBSNGTL3, EBSNGTS1, EBSNGTS2, EBDAXTS29, EBDAXTS30. Deci avem din nou produse pentru opțiunea DAX short și un nou activ suport este folosit pentru emiterea de produse structurate: SNG - acțiunile SN Romgaz.
Joi am afalt cauza volumului mic de tranzacții pe produse structurate din această săptămână. Un important jucător din piața structuratelor, SSIF Harinvest, a avut
probleme să deconteze valoare reziduală către clienți, fiind necesară intervenția Depozitarului Central. Harinvest are o cotă de 26,60% din tranzacţiile cu produse structurate, în acest an, ocupând locul al doilea în topul intermediarilor, după BCR. În acest an, "Harinvest" a avut, lunar, performanţe la tranzacţiile cu certificate, ocupând mereu una din primele două poziţii în topul brokerilor. În piaţă se comentează că, anul acesta, "Harinvest" a crescut mult, pe seama unui client pe segmentul de produse structurate.
Nu este atribuția mea să comentez acest incident. Ce pot să spun însă este că acest sector al structuratelor este încă slab reprezentat în economia bursei. Este de apreciat însă că este bine reglementat și protecția investitorului este reală. În consecință micii investitori nu trebuie să se teamă exagerat de aceste produse.
Vineri se menține același ton, cu foarte puține tranzacții, încheind probabil cea mai nefavorabilă săptămână din acest an pe piața românească a produselor structurate.
Sursele utilizate pentru formularea și susținerea ideilor care le-am prezentat mai sus au fost: Agerpres, Broker, Business24, Capital, Economica, Financiarul.ro, Finanțiștii, Tradeville, Ziarul Bursa, Wall-Street, Ziarul Financiar și nu în ultimul rând blogul lui Traian Stan, un pasionat al burselor.
Secţiunea 1 - Ponderea produselor structurate în totalul tranzacţiilor la BVB
Tabloul general al grupelor de instrumente tranzacţionate, în săptămâna trecută, este prezentat mai jos. Clasificarea instrumentelor aparţine bursei, tabelul sintetizând
rapoartele zilnice emise de Bursa de Valori Bucureşti.
Pentru a face o analiză comparată, consider ca relevantă ponderea fiecărui instrument în totalul tranzacţiilor săptămânale. Astfel procentul respectiv ne arată interesul traderilor pentru acel tip de instrument.
Tabelul de mai sus s-a obtinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro
Instrumentele structurate înregistează în săptămâna încheiată un volum de tranzacţii de 3,16 milioane de lei. Valoarea tranzacţiilor este mai mică, comparativ cu săptămâna trecută, când volumul acestora a fost de 7,66 milioane lei.
Ponderea structuratelor în totalul tranzacţiilor săptămânale se situează doar la 0,42% iar media anuală este 4,44%. Seriile statistice au fost puternic influențate de ultimele trei săptămâni de volumul mare de acțiuni tranzacționate.
Prezint mai jos,
statistica săptămânală cu instrumente structurale tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti:
- Cea mai mare valoare zilnică tranzacţionată a fost de 0,901 milioane lei, realizată joi
- Cea mai mică valoare zilnică tranzacţionată a fost de 0,341 milioane lei, realizată vineri
- Media zilnică săptămânală a tranzacţiilor realizată cu instrumente structurate este de 0,635 milioane de lei. Este o săptămână caracterizată printr-un volum foarte redus de tranzacții.
Pentru comparaţie,
statistica anuală cu instrumentele structurate tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti este:
- Cea mai mare valoare zilnică tranzacţionată a fost de 6,606 milioane lei, realizată joi, 13.06.2013
- Cea mai mică valoare zilnică tranzacţionată a fost de 0,062 milioane lei, realizată vineri, 29.03.2013
- Media zilnică anuală a tranzacţiilor realizată cu instrumente structurate este de 2,225 milioane lei
Secţiunea 2 - Clasamentul simbolurilor după volumele de tranzacţionare, în ordine descrescătoare
În tabelul de mai jos, am grupat toate tranzacţiile săptămânale realizate la nivelul fiecărui simbol, indiferent de ziua de tranzacţionare. Am dorit să evidenţiez, grupat pentru fiecare simbol, variaţia săptămânală a preţului mediu, minimele şi maximele săptămânale, minimele şi maximele anuale, numărul de tranzacţii şi volumul bănesc realizat.
Acesta este tabloul general de tranzacţionare, el reprezentând punctul de plecare al tuturor analizelor săptămânale.
/>
Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa B V B, disponibile pe www.bvb.ro
Volumul tranzacţiilor realizat de primele 3 simboluri reprezintă 50% din totalul realizat cu instrumente structurate.
Simbolurile care au generat peste 80% ocupă primele 9 locuri. Pe considerentele de mai sus, avem în săptămâna încheiată o săptămână atipică, demult piața nu a fost atât de dispersată. Probabil acest aspect se datorează volumului mic de tranzacții, neexistînd unul sau două simboluri favorite.
Această statistică ne ajută să evaluăm rapid starea din piaţă urmărind doar activitatea simbolurilor relevante.
În săptămână încheiată s-au tranzacţionat 46 de simboluri cu instrumente structurate.
Pe parcursul acestui an, media săptămânală a simbolurilor tranzacționate, a fost de 45.
Secţiunea 3 - Clasamentul volumelor, în funcţie de activul suport şi emitenţi
Pe baza fiecărui activ suport se emite unul sau mai multe instrumente structurate. În această secţiune sunt prezentate cumulat toate simbolurile care s-au tranzacţionat în săptămâna analizată grupate pe activ suport de bază. Pentru a uşura comparaţiile am ordonat descrescător tranzacţiile pe fiecare activ suport, indiferent de emitent sau tipul de instrument.
Deducem de aici interesul traderilor pentru fiecare activ suport.
Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro
În săptămână încheiată s-au tranzacţionat structurate având 12 active suport.
In anul 2013 media săptămânală a activelor suport tranzacționate este de 12.
Cele mai multe tranzacții s-au făcut cu simbolurile emise de ERSTE Group.
Secţiunea 4 - Statistica tranzacţiilor după activele suport, pe zile de tranzacţionare
În tabelul de mai jos am prezentat zilnic tranzacţiile care au la bază un activ suport. Se regăsesc însumate pentru fiecare zi de tranzacţionare toate simbolurile construite pe baza unui suport activ, indiferent de emitent sau furnizorul de lichiditate. Pentru fiecare activ suport sunt evidenţiate separat tranzacţiile Short şi Long.
În acest mod se vede clar care au fost opţiunile traderilor pentru fiecare activ suport în fiecare zi de tranzacţionare. Statistica include doar Certificatele Turbo, grupate pe cele două opţiuni Short şi Long. Din această cauză, totalul săptămânal al acestei secţiuni diferă uneori de totalul din Secţiunea 1, unde regăsim însumate tranzacţiile cu toate tipurile de instrumente: Certificate Index, Certificate Turbo şi Certificate Bonus.
Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro
Analizând volumul zilnic şi săptămânal tranzacţionat pe fiecare activ suport şi comparând ponderea tranzacţiilor Short şi Long, se constată următoarele tendinţe:
- Active suport cu opţiunea SHORT (unde ponderea tranzacţiilor sorth pe activ >0,70%): DJI, SP500
- Active suport cu opţiunea LONG (unde ponderea tranzacţiilor long pe activ >0,70%): GLD, SNG și EBS
- Active suport indecise (unde ponderea long/short este aproximativ echilibrată): DAX, WTI și FP
Pentru celelalte active suport, volumul tranzacţiilor fiind mic, este impropriu a specifica un anumit trend.
Secţiunea 5 - TURBO jurnal
Sinteza zilnică privind tranzacţionarea instrumentelor structurate este sistematizată în această ultimă secţiune a buletinului. Am ales varianta tabelară pentru a prezenta sistematic, unitar şi în condiţii comparabile săptămâna analizată. Fiecare zi de tranacţionare are rezervată o coloană iar ultima coloană cuprinde sinteza săptămânală conţinând aceiaşi indicatori pe care i-am urmărit zilnic. Tabelul grupează informaţiile care descriu o perioadă de tranzacţionare, respectiv:
- Lichiditatea - ne indică valoarea în milioane lei a instrumentelor structurate tranzacţionate;
- Top 3 cele mai tranzacţionate active suport - arăta care au fost cele mai căutate active suport ale zilei. Grupează toate tranzacţiile efectuate pe un acelaşi activ suport, indiferent de tipul instrumentului (certificat turbo, bonus sau index) sau de emitent.
- Ponderea primelor trei active - este indicat procentul deţinut de primele trei active suport în totalul valoric al instrumentelor structurate tranzacţionate la nivelul zilei. Acest indicator ne arată care este gradul de concentrare a pieţei, sau spus altfel, cât din piaţă este ocupată de primele trei active suport.
- Top 3 simboluri tranzacţionate - sunt prezentate primele 3 titluri tranzacţionate, descrescător după valoarea tranzacţionată, exprimată în milioane lei.
- Top 3 creşteri de preţ - sunt prezentate simbolurile care au avut cea mai mare creştere procentuală a preţului în ziua respectivă. Împreună cu următorul indictor ne arată gradul de volatilitate din piaţă.
- Top 3 scăderi de preţ - sunt prezentate simbolurile care au avut cea mai mare scădere procentuală a preţului în ziua respectivă. Cu cât volatilitatea (fluctuaţia) este mai mare, de regulă, cu atât simbolurile respective devin mai căutate de traderi.
Tabelul de mai sus s-a obţinut prin prelucrarea datelor din Rapoartele zilnice de piaţa BVB, disponibile pe www.bvb.ro
NOTE:
1. Tabelele de mai sus s-au obținut prin prelucrarea datelor publicate în Rapoartele zilnice de piață a Bursei de Valori București, disponibile pe www.bvb.ro
2. Precizez că acest buletin are doar o valoare informativă și nu este o recomandare de a investi sau a nu investi în aceste instrumente, în general, sau într-un oarecare simbol în special.
3. Îi invit pe toţi cei care au păreri, idei sau propuneri faţă de subiectul tratat sau despre conţinutul acestui buletin, să le formuleze direct la comentarii sau să le transmită direct pe adresa de mail a autorului blogului.
Vă doresc o săptâmănă frumoasă cu tranzacţii profitabile !
